著名经济学家徐滇庆与五大基金公司投研专家佛山纵论股市楼市

  核心提示：当前的股指调整是风暴前夕还是危中有机？房地产市场是拐点即现还是继续上涨？2007年受最多人关注的最热点话题无疑是股票和楼价。著名经济学家徐滇庆博士和建信等五大基金公司顶级投研专家，与佛山众多投资者进行现场对话，焦点仍是大家最关心的楼市和股市。
  昨日，“中国股市与房地产市场发展趋势及2008年投资策略”大型投资论坛在佛山开讲。本场投资论坛由中国建设银行联合国务院国资委研究中心主办，建行佛山市分行和佛山市金融服务办公室承办。

论坛现场。

【房价】
要求房价下降只是一厢情愿

     “房价是涨是跌？你想听真话还是假话？”徐滇庆肯定地回答说：“真话是房价上涨犹如大江东去，在最近几年内要求房价下降只是一厢情愿”。那如何认识当前的房市低迷和房价走势呢？
    徐滇庆认为，房价变动如同潮起潮落，但有其内在规律。就决定房价的三大因素：供求关系、货币流动性和资产重新定价而言，短期和较长时期内，中国的房价仍将处于上升通道中，尤其是大都市中的大户型、豪华住宅，“导致房价猛烈下降的因素并不存在。除非遭遇金融危机，断言房价要大幅度下降的理论根据不足。”
    对于眼下珠三角等部分城市曝出的房价下跌消息，徐滇庆认为，首先应当区分具体楼盘价格与房价指数的区别；其次，交易量的迅速下跌也并不代表房价必然下跌。“在房地产市场不存在最大值，即使真的出现拐点也并不代表是最高点，而只是由急剧的上涨拐向缓慢上涨。”他认为，人们还应考虑：若在成交量大跌的同时供应量却放大，会不会是房产商为明年捂盘，也是明年房价上涨的一个信号？

著名经济学家徐滇庆

应满足百姓的基本住房需求
    “从资金流层面分析，中国金融结构的扭曲导致房价必然上涨，房价上涨也将伴随金融机构调整的全过程。”徐滇庆一再谈到，“但在此过程中务必迅速照顾民生，应大量兴建小户型住宅、经济适用房、廉租房等综合措施满足老百姓的基本住房需求”。
    他指出，治理房价是一个综合系统工程，政府应当管好房地产市场的竞争秩序，压抑过度投机，反对寡头垄断，反对贪污腐败，反对开发商逃税漏税，照顾好弱势群体。
    例如，确保小户型住宅建设比例，为居民提供多种选择；兴建经济适用房并明确产权、面积等；供应廉租房，为穷人提供社会保障住宅；提高二手房的交易成本，防止过度投机导致泡沫经济；开征房地产税，提高持有多处住宅的持有成本，减少空置率。
    总之，让老百姓能买不起大的，就买小的；买不起新的，就买旧的；买不起贵的，就买便宜的；实在买不起，至少租得起；租也租不起的，就提供廉租房白给。

【股市】
震荡整理将是2008年主基调

    昨日论坛现场，徐滇庆与来自建信等5大及基金公司的顶级投研专家，分别从学者及业内专家的角度，纵论证券市场现状、发展趋势和2008年投资策略。尽管论点各有倚重，但他们不约而同地表达了同一种看法———震荡整理将是2008年主基调。

在震荡中缓解暴涨的压力
    徐滇庆将2008年证券市场走势概括为8个字：大幅震荡，稳步增长。“股市发展速度太快，须防翻车。”他认为，对证券市场放任自流将是死路一条，而用行政手段打压则不利于其长期发展，“大幅震荡，稳中有升比较理想”。
    通常采用加息等货币和财政政策给股市降温.增加印花税和征收股票交易所得税；适时、有计划地增发新股；增加国有股的流通性；提高利率和存款准备金等。在震荡中缓解股市暴涨的压力，让股市恢复正常增长状态。
A股牛市基础依然存在
    来自建信基金的基金经理曹雄飞、长城基金的杨毅平以及信诚基金首席投资官岳爱民等也都一致认为，长期来看，A股牛市基础依然存在。国际国内宏观经济运行情况、国内证券市场制度建设日益完善、人民币汇率机制改革和升值、全球流动性变化及资金流向等众多支撑中国股市维持中长期牛市的因素，均未发生明显的方向性变化。
投资者应降低收益预期
    但2008年将是牛市的调整、整固年，其间将震荡加剧、频率增加、幅度加大，投资风险也随之加大。不过，2008年的投资机会仍然值得期待，只是投资者应降低收益预期，不要再寄望翻倍，20%~30%的年收益率才是合理预期。

■各家观点
选好个股应对震荡 

    杨毅平建议，用确定的企业盈利增长来应对不确定的市场风险，最好是精选持续成长性好、目前估值偏低的优质个股，并中长线持有。例如高成长性的中小盘股票，而最大的机会预计出现在明年二三季度之间，届时可加大仓位。
    他说，可重点关注奥运受益的行业与公司；通胀收益的消费品与资源类行业；节能减排与环保行业；医改产生投资机会的医药行业等。

保持半仓灵活进退
    岳爱民认为，当前已不低的估值水平已经从紧的宏观调控、盈利预期的不确定等，都将使2008年的市场充满波动。“近期仍将小幅反弹。”他认为，明年一季度受企业业绩增长放缓、通胀高企、出口减速等诸多影响，预计以盘整为主；二、三季度受奥运预期、人民币升值等推动，可能出现奥运高潮。
    他建议，在明显波动行情下，投资者可适时半仓操作，以保进可攻退可守；积极参与打新股；散户可买基金，交由专业机构投资；若岁末年初有4500点以下的机会，可积极加仓。
 
股指期货不会影响牛市
    对于笼罩市场多时的股指期货，曹雄飞等业内专家均认为，投资者当前的过于忧虑只是杞人忧天。“股指期货也只不过是一种金融产品，在短期内也许会对市场有一定影响，但它不可能改变市场的基本走势。”曹雄飞指出：“相反，它只会加强市场趋势。例如，如果是牛市，它就将继续加强牛市行情”。
    对于广大投资者，他也建议无论选择哪种投资品种，都应持理性投资态度，精选好个股并长期持有才能获得更佳回报。不要一味炒作垃圾股，也不要抱短线投机心理。

文/图 本报记者 操小山 通讯员 梁文广